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“恐怖数据”喜忧参半 美联储又犯难了

2019-11-08 13:09:42
[摘要] 有分析称,经济数据喜忧参半、内外因素盘根错节,美联储接下来的操作会更加“犯难”。喜忧参半的数据面前美联储更犯难了此前有分析预计,8月美国零售销售数据若比预期逊色,可能倒逼美联储以更快节奏采取宽松措施。

昨晚,在8月15日的秋夜,正当每个人都在享受中秋节的月亮时,欧美金融市场再次被“好迹象”所缓解。

除了来自国际贸易形势的好消息之外,来自美国的大量经济数据也给市场带来了惊喜。这一轰动性的数据就是被称为“恐怖数据”的零售形势。报告显示,美国8月份零售额继7月份增长0.7%后,继续增长0.4%,高于预期的0.2%。前一天,在欧洲央行抛出“降息+重启量化宽松”一揽子计划后,金融市场的风险厌恶情绪再次上升,风险厌恶资产相继上升。道琼斯指数连续八个交易日上涨。三大指数接近历史高点,市场风格发生了急剧变化。

一些分析师表示,经济数据喜忧参半,内外因素交织在一起,美联储的下一步行动将更加“困惑”。

美国债务回报反弹

黄金回归道琼斯工业平均指数

零售业的表现被视为美国经济的“晴雨表”之一。

美国商务部公布的月度零售额数据是零售企业销售的商品总值,直接反映消费者支出的变化,是判断当前经济形势和前景的重要指标。它们有很大的市场影响力,因此被称为“恐怖数据”。

据机构分析,美国8月份的月度零售额比预期要好,主要是受汽车行业销售复苏的推动,对“购买大件商品”的热情保持不变,表明消费者对未来前景仍然充满信心。强劲的消费可能支持经济增长,并为其他经济部门注入一些能源。

美国零售数据公布后,对冲资产普遍显示出回调。不同期限的美国国债价格下跌,收益率大幅上升。随着股市吸引力的增加,美国债务市场的压力大大减轻。

国际黄金和白银价格双双下跌,白银价格大幅下跌。伦敦现货黄金价格和纽约商品交易所comex黄金期货价格均跌至每盎司1500美元以下。

周五初,S&P 500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数都一度上涨。由于激烈的多天空竞争和一些重量级股票的下跌,上述指数在收盘时出现了涨跌。道琼斯工业平均指数上涨37.07点,至27,219.52点,上涨0.14%。标准普尔500指数下跌2.18点,至3007.39点,跌幅0.07%。纳斯达克综合指数下跌17.75点,至8176.71点,跌幅0.22%。变化的范围并不大,与各自的历史高点只有很短的距离。道琼斯工业平均指数实现了“八个连续上涨”,所有三个主要指数都实现了“三周连续上涨”。

美国股票的faang投资组合显示出喜忧参半的结果。苹果受到高盛的批评,股价下跌近2%。此前,高盛(Goldman Sachs)声称,苹果的电视+免费试用计划可能对公司财务产生重大负面影响,股价下跌26%,苹果拒绝了这一说法。同一天,美国众议院要求脸书、苹果、亚马逊和谷歌母公司alphabet提交反垄断调查文件。大型科技巨头经常成为监管机构的“目标”,给他们带来一定的压力。

美国股票风格转换

价值股的估值修复能持续吗?

在近期美股重回上行轨道并逼近历史高点的过程中,它们的市场风格也发生了巨大变化。

摩根大通(JPMorgan Chase)分析师在研究报告中表示,“此次反弹的开始主要是技术性空头回补,下一阶段可能是由商业/利润周期转折点支撑的好转。”

Marketwatch分析称,自今年年初以来,成长型股票一直是市场领导者。迄今为止,ishare edge摩根士丹利资本国际美国成长型交易所交易基金的重量级股都上涨了30%以上,超过了同期的S&P 500指数,并使价值股相形见绌,价值股的整体估值明显低于S&P 500平均水平。然而,近日市场风格明显发生变化,价值股一度偏离成长股,整体攻势明显强于成长股。资料来源:市场观察

外国媒体报道称,最近的股市上涨与前一次的最大区别在于,参与“上涨阵营”的股票数量和类型大幅增加,这为未来打下了更广阔的基础。美国股市仍有足够的闲置产能,可以在爬山后继续上行趋势。周期性的科学技术部门、半导体部门或部门可以贡献更多的动能。

该报告还提到了市场风格的差异,例如一些市盈率较低的价值股强劲的势头,这些股票以前并不太受欢迎。然而,之前成长型股票的大赢家表现不如市场。

资产管理公司拉扎德基金(lazard Fund)经理威廉姆斯表示,美国股票的价值处于20年来的低点,而成长型股票回调的风险很高,因此价值型股票胜出的趋势有望继续。然而,他指出,这一趋势有一个前提,即美国经济和美联储政策创造了一个更有利的环境。

摩根大通股票分析师布加斯认为,即使没有美联储的努力,价值股也有望“重回宝座”。他表示,在过去一年半的时间里,该公司的商业周期指标一直处于危险之中。随着全球央行联手降息,更多刺激计划付诸实施,流动性状况开始改善,这通常会导致至少半年的增长。

瑞士信贷(Credit Suisse)全球股票策略师Strobaek坚定看好美国股票。他表示,S&P 500指数将再创新高,并建议投资者增加头寸。他表示,在提振市场情绪方面,不能低估全球央行的宽松政策。在债券收益率较低的背景下,投资者的基金可以在股票市场获得更大的价值,防御性股票的魅力可能会减弱,而那些回报率预期较高的周期性股票,如银行股或受欢迎的机会。

瑞银财富管理投资经理海费尔(Haefele)建议投资者继续投资防御性股票,如消费品和公用事业类股。

美国银行美林证券分析师哈特内特(Hartnett)持有“短期积极和长期消极”的态度。他认为,随着美国债务收益率上升,短期内股市预计将进一步受到冲击,但美国债务收益率将在2020年再次下跌,导致美国股市再次下跌。

在混合数据面前

美联储更加迷惑不解

此前的分析预测,如果美国8月份零售数据低于预期,可能会迫使美联储加快采取宽松措施。然而,数据实际上比预期要好,这可能会让美联储更加困惑。

此前,美国联邦储备委员会主席鲍威尔(Powell)在杰克逊霍尔全球央行年会上坦言,全球经济放缓和不确定的贸易形势等多重因素交织在一起的环境,剥夺了美联储可以参考的“规则手册”,进入了“涉水过河”的政策摸索期。鲍威尔说:“我们正在研究历史上正常时期和危机时期使用的货币政策工具,也在考虑是否应该扩大政策工具箱。”当时,一些分析师表示,美联储本身对下一步行动感到困惑。

包括鲍威尔在内的美联储官员不止一次表示,货币政策路径将取决于经济数据。

美国最近的数据“喜忧参半”。最近发布的数据还显示,美国密歇根大学消费者信心指数9月份报告为92,高于预期的91和此前的89.8。7月份商业库存环比增长0.4%,高于预期的0.3%。8月份,核心cpi同比上涨2.4%,超过市场预期和此前的水平。8月份非农就业岗位增加了13万个,远低于预期。8月,ism的制造业指数为49.1,低于“繁荣-萧条”线,低于预期的51.1,创下三年半以来的新低。

12日晚,欧洲央行(European Central Bank)发布了宽松的“大一揽子计划,宣布三年半以来首次降息,并决定重启量化宽松(qe)。然而,道明证券指出,它正在接近货币政策工具的极限。拉加德将于11月接替德拉吉,他几乎没有额外刺激的工具,而“直升机撒钱”的可能性几乎为零。

一些分析师表示,欧洲央行的这波操作加剧了全球许多央行引发的降息浪潮,给美联储的货币政策带来压力。

然而,一些机构指出,市场可能高估了美联储放松政策的能力。拉杰金融集团(Raj Financial Group)分析师表示,美联储目前正处于两难境地,需要权衡一些较暖的数据、特朗普的压力以及市场对降息的预期。

13日,芝加哥商品交易所的“美联储观察(Fed Watch)工具显示,一个月前、一周前和一天前,市场参与者预测美联储9月会议降息的概率“逐渐降低,降息的概率已经下降到90%以下,维持当前利率的概率预计会增加。值得注意的是,市场参与者此前曾押注美联储将在9月份降息50个基点。现在这个赌注已经消失了。

资料来源:亚洲交流网

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